時至12月中下旬，2021年已經(jīng)進入了倒計時。從時間節(jié)點上來看，現(xiàn)在已經(jīng)步入了“冬儲”時節(jié)。

“冬儲”顧名思義就是鋼貿(mào)商在每年冬季低價購入一些鋼材進行提前儲備，待來年市場行情啟動、價格回暖后銷售，從中賺取利潤。2020年底，就因為鋼價居高不下，導致進行“冬儲”的人較少；在2021年上半年行情啟動后，鋼價一路上漲，沒有進行“冬儲”的鋼貿(mào)商們只能感慨“手無寸鐵”，無限后悔。

多家鋼廠公布冬儲政策

與往年不同，今年鋼貿(mào)商進步進行冬儲較為糾結(jié)，到底是否冬儲？價格達到什么水平鋼貿(mào)商會選擇進行冬儲？

注意的是，近日，東北、江蘇鋼廠率先公布冬儲政策。據(jù)悉，本次冬儲時間為2022年1月11日至2022年2月21日。本次冬儲合計投放量65萬噸，采取分段冬儲，分三個時間段：

第一階段2021年12月21日至2021年12月31日，共計投放20萬噸。

第二階段2022年1月1日至2022年1月10日，共計投放20萬噸。

第三階段2022年1月11日后投放25萬噸。

從目前已公布的鋼廠冬儲政策看，螺紋鋼報價在4450―4800元/噸不等，消息面稱低價貨源成交好，但投放量少。

據(jù)了解，當前鋼市呈現(xiàn)供需兩弱格局，疊加明年春節(jié)時間較早，工地停工會比往年早，“鋼需”強度明顯減弱。此外，去年冬儲時的現(xiàn)貨價格在4300元/噸左右，目前鋼價則達到4750元/噸，貿(mào)易商冬儲的意愿普遍不高，今年鋼廠和貿(mào)易商之間冬儲博弈仍在進行當中。

高基差情況下貿(mào)易商冬儲意愿并不強烈，一是需求不樂觀，在12月15日國家統(tǒng)計局公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)上，1—11月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長6.0%，連續(xù)9個月下滑，包括房屋新開工、施工、竣工面積、商品房銷售面積在內(nèi)的多項房地產(chǎn)數(shù)據(jù)，繼續(xù)呈負增長走勢，說明房地產(chǎn)市場延續(xù)低迷特征，在未來需求不明朗的情況下冬儲的主觀意愿降低。二是價格不合適，盡管四季度螺紋鋼價格出現(xiàn)較大下跌，但目前反彈后期螺主力合約仍在4500元/噸以上，加上現(xiàn)貨高升水，12月16日上海、杭州等地區(qū)的現(xiàn)貨報價4800元/噸以上，這顯然超過了鋼貿(mào)商的心理預期。由此可見，當前價格不足以吸引貿(mào)易商冬儲，今年冬儲規(guī)?；虻陀谕?。

不過，光大期貨黑色系研究總監(jiān)邱躍成則認為，隨著期貨價格的上漲，期現(xiàn)基差近期收窄較為明顯，加之宏觀政策一直在釋放寬松信號，貿(mào)易商對于冬儲價格的合意心理價位水平也在抬高，今年大概率最終冬儲的價格會高于去年。

“當前的市場存在想象的空間?！壁w毅認為，一是北京冬奧會導致京津冀地區(qū)限產(chǎn)，包括唐山、邯鄲等多個鋼鐵工業(yè)城市發(fā)布的限停產(chǎn)措施時間從2021年4季度覆蓋到2022年1季度結(jié)束，區(qū)域性鋼鐵產(chǎn)量受影響較大。二是政策端的發(fā)力已經(jīng)開始，在國內(nèi)宏觀經(jīng)濟下行壓力較大的情況下，央行12月15日下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點，此舉意在為實體經(jīng)濟注入流動性，促進經(jīng)濟健康發(fā)展，同時地方債發(fā)行提速有望延續(xù)至春季后，流動性緩解有助于下游需求回升。

以下為鋼廠公布的冬儲政策：

江蘇省鑌鑫鋼鐵2021-2022冬儲政策

一、冬儲時間

本次冬儲時間為2022年1月11日至2022年2月21日。本次冬儲合計投放量65萬噸，采取分段冬儲，分三個時間段：

第一階段2021年12月21日至2021年12月31日，共計投放20萬噸。

第二階段2022年1月1日至2022年1月10日，共計投放20萬噸。

第三階段2022年1月11日后投放25萬噸。

二、結(jié)算政策

1、鎖定價格政策：螺紋鋼HRB400EΦ18-22按照4450元/噸到貨價格銷售，盤螺HRB400EΦ8-10按4600元/噸到貨價格銷售。汽運和船運客戶均可以選擇。

2、汽運后結(jié)算政策：（1）指定日定價結(jié)算方式：經(jīng)銷商可以選擇在2022年2月21日至2022年3月31日的任意一天結(jié)算，單次價格結(jié)算量不超過冬儲總量的20%，指定日期不可逆。如果到3月31日仍有未結(jié)算量，則按最后結(jié)算日3月31日當天價格結(jié)算。（2）隨行就市定價結(jié)算方式：自2月21日以后至4月30日，以出貨日當天鋼廠指導價或結(jié)算價格結(jié)算。如果到4月30日仍有未結(jié)算量，則按照最后結(jié)算日當天價格結(jié)算。

3、船運后結(jié)算：（1）隨行就市定價結(jié)算方式：自2022年2月21日以后至4月30日，以出貨日當天杭州地區(qū)新三洲和聯(lián)鑫黃海兩家網(wǎng)上報價均價下浮結(jié)算，螺紋鋼下浮60元/噸，盤螺下浮70元/噸；（2）指定日結(jié)算方式：結(jié)算價格參照杭州地區(qū)新三洲和聯(lián)鑫黃海兩家網(wǎng)上報價均價，經(jīng)銷商可以選擇在2022年3月1日至2022年3月31日的任意一天結(jié)算，螺紋下浮60元/噸，盤螺下浮70元/噸，單次價格結(jié)算量不超過冬儲總量的20%，指定日期不可逆；如果到3月31日還有未結(jié)算量，則按最后結(jié)算日3月31日當天網(wǎng)價價格結(jié)算。后結(jié)算政策統(tǒng)一按照螺紋鋼4500元/噸收款，盤螺按4650元/噸收款。

三、付款時間及優(yōu)惠：

第一階段2021年12月21日至2021年12月31日期間付款，給予每噸20優(yōu)惠。

第二階段2022年1月1日至2022年1月10日期間付款，給予每噸10優(yōu)惠。

第三階段2022年1月11日后付款無優(yōu)惠。最后收款截止日期2022年1月21日。

鎖定價格政策付款不計息。后結(jié)算政策自打款之日起按照月息8厘按日計息，指定日結(jié)算方式計息日截止到指定結(jié)算當日，隨行就市結(jié)算方式計息截止到提貨當日。

四、發(fā)貨時間：從2022年1月11日起，按照各經(jīng)銷商冬儲合同量，陸續(xù)發(fā)貨。

五、本政策項下條款只針對鑌鑫鋼鐵協(xié)議客戶。

六、本次冬儲數(shù)量有限，先到先得，優(yōu)先鼓勵鎖價客戶下單。

東北鋼廠冬儲積極性兩極分化

據(jù)調(diào)研統(tǒng)計，截至12月15日，東北建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)中僅3家（含聯(lián)合體）出臺2022年冬儲政策，較去年減少2家、較前年減少3家，從數(shù)量上看、鋼廠出臺冬儲政策積極性一年不如一年，但從時間上看、今年3家鋼廠政策出臺時間較往年明顯提前。同時，比對了這3家鋼廠近兩年冬儲政策內(nèi)容后發(fā)現(xiàn)，除了時間、貼息等做了更新外，冬儲政策方案主體框架、結(jié)算等變化不大，從冬儲政策內(nèi)容上也可以看出來，前些年津津樂道的冬儲就像春節(jié)的“年味”一樣、一年不如一年。

1、收款日期明顯提前。從3家鋼廠收款日期的規(guī)定來看，A鋼今年11月1日即開始收款、較去年提前了40天左右，截至收款時間與去年一致，都是次年的3月31日；B鋼今年收款開始日期跟去年一樣，不過據(jù)市場方面消息，B鋼廠11月初前后在冬儲政策未定的時候就已經(jīng)開始收款了，相較去年提前一個月左右，截至收款時間今年定在12月31日、較去年提前了1個月；C鋼今年未明確截至收款時間，不過今年冬儲政策出臺時間較去年提前1個月。整體來看，已出政策的鋼廠今年在收款開始時間上較去年提前30-40天。

2、收款單價整體提高。A鋼收款單價沿用去年收款單價模式，但根據(jù)當前東北價格來看，今年較去年高500-700元/噸， B鋼今年收款單價4800元/噸較去年高800元/噸，C鋼今年收款單價4600元/噸較去年高400元/噸，整體來看，預計今年收款單價較去年高10-20%，鋼廠噸鋼貼息多3-6元。

3、結(jié)算周期變化不一。從可結(jié)算周期方面來看，C鋼今年較去年沒有變化，A鋼今年可結(jié)算周期較去推遲了兩個半月左右時間，B鋼今年可結(jié)算周期較去年提前了半個月。從結(jié)算周期變化來看，A鋼今年部分冬儲資源噸鋼貼息時間成本較去年或增加100元/噸左右，B鋼由于采用均價結(jié)算、貼息的時間成本較去年變化不大。結(jié)合價格走勢來看，2020年12月至2021年5月、東北地區(qū)建筑鋼材市場均價逐月遞增，2020年12月均價與2021年3月均價差700元/噸左右，這或許是今年A鋼結(jié)算周期調(diào)整的主要原因之一，不過也側(cè)面說明了鋼廠對明年3月份的市場行情還是有所期待的。

4、結(jié)算限制個別增加。從結(jié)算限制方面來看，A鋼、C鋼今年和去年幾乎沒有調(diào)整，B鋼限制條件增加，今年要求第一、第二階段不限制結(jié)算量，結(jié)算總量至少完成冬儲協(xié)議量的50%，且不設上限，第三階段剩余貨物全部結(jié)算，再結(jié)合結(jié)算周期的變化來看，B鋼對明年開春后的市場預估并不樂觀。

5、鋼廠貼息利率增長。受當前鋼鐵行業(yè)融資成本較去年同期有所提升影響，今年A鋼、B鋼貼息月利率較去年增長0.1%左右，即噸鋼月貼息成本增加4.5-4.8元/噸上下，C鋼月貼息成本與去年一致。

6、噸鋼優(yōu)惠穩(wěn)中趨降。A鋼、C鋼今年冬儲優(yōu)惠與去年持平、均為40元/噸，B鋼今年冬儲少了20-40元/噸的回款優(yōu)惠，整體較去年持平或減少20元/噸，所以今年東北鋼廠冬儲優(yōu)惠幅度較去年整體持平、個別下降。

7、其他條款相對減少。從收款、結(jié)算、貼息等維度分析完3家鋼廠政策后，“多余”出來的內(nèi)容較往年有所減少，主要體現(xiàn)在A鋼關于火運、汽運的結(jié)算補充以及B鋼關于打款賬戶的限制方面。

綜合來看，今年東北地區(qū)建筑鋼材生產(chǎn)企業(yè)發(fā)布冬儲政策的企業(yè)數(shù)量較往年明顯回落，但已發(fā)布政策的鋼廠收款提前、單價提高、貼息增加，一方面是今年的價格比去年同期確實高出很多，另一方面或許也反應出部分鋼廠在今年高利潤的狀態(tài)下、資金層面仍有訴求；此外，從鋼廠結(jié)算周期調(diào)整等變化來看，鋼廠對明年開春后的行情預判漲跌不一，有鋼廠對明年3-5月份的行情還是比較謹慎的。而尚未出臺冬儲政策的鋼廠、究竟是忙于南下無暇顧東北還是另有圖謀就不得而知了。